黄金大涨背后主要受到两方面因素推动，一是近期全球地缘冲突频发，避险资金或涌向黄金，二是美联储独立性危机仍在发酵。
全球金融市场的避险情绪正同时受到伊朗最新局势不确定性以及美联储相关司法争议的影响。1月12日早盘，伦敦现货黄金价格一度突破4600美元／盎司，最高达到4600.79美元／盎司，再创历史新高。伦敦现货白银涨近5%，逼近84美元／盎司，创下历史新高。
华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏对新华财经表示，黄金大涨背后主要受到两方面因素推动，一是近期全球地缘冲突频发，避险资金或涌向黄金。委内瑞拉事件仍在发酵，此外伊朗与格陵兰岛的问题均体现出较大变数，传统国际秩序趋于崩溃，避险情绪利好黄金。
二是美联储独立性危机仍在发酵。当地时间11日，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已就美国联邦储备委员会华盛顿总部翻修事项，对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，进一步加剧了市场对政策稳定性的担忧。“特朗普的频频干预导致美联储独立性受损，或损害美元信用。”周泓灏称。特朗普上周表示，他已选定接替鲍威尔出任美联储主席的人选，预计很快会公布决定。
中信建投期货贵金属首席分析师王彦青接受新华财经采访时分析称，全球经济、政治格局进入了冲突频发的环境，给市场带来了极大的不确定性，投资者面临投资风险加大的局面，正进一步强化贵金属的避险属性。
在王彦青看来，当前信用货币体系的动摇是支撑贵金属上涨的核心原因。一方面从美国内部看，美国总统特朗普与美联储之间的争端正持续削弱美元的信用。美联储独立性的动摇叠加美国财政与政府债务扩张加速均推动了去美元化的进程；另一方面从全球来看，大国博弈逐渐白热化，国家之间不信任的增加，亦推动去美元化进程。
“前期芝商所（CME）两度上调白银保证金、以及年初大宗商品指数再平衡，被动基金短期集中抛售部分黄金和白银，导致白银价格波动加大。”东海期货宏观研究员明道雨直言。
对于贵金属后续走势，明道雨认为，短期地缘因素是驱动黄金价格上涨的主要推动力，维持黄金价格继续上行的观点。美元信用下降、全球央行购金是主导黄金长期上涨趋势的动力，贵金属整体延续上涨趋势。白银方面，白银供应短缺、工业需求上升以及库存和仓单紧张的矛盾依旧存在，或继续驱动白银价格进一步上涨。
王彦青也表示，从基本面来看，很难找到黄金类资产在2026年下跌的理由，因为目前驱动黄金类资产价格上涨的因素是地缘政治风险、债务风险、“去美元化”等长期因素，上述因素持续性较强，很难在短期内逆转。
周泓灏也认为，美联储仍处于降息大周期，若“鸽派”主席担任美联储主席，美联储降息节奏或更加激进，有望利好黄金。宽货币之外，美国也处于宽财政阶段，美债信用风险延续，去美元化下央行购金延续，叠加全球黄金ETF投资需求高涨，仍看好2026年黄金配置价值。
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